“当市场机会可能出现时，基金经理的持仓就会相对集中，而当市场机会不明朗时，基金的持仓就会相对分散。”深圳一位基金经理曾向记者解释基金持仓的集中与分散的现象。

记者注意到，刘彦春管理的景顺长城新兴成长基金，实际上就是一只偏价值风格的基金产品，该基金长期重仓消费股。根据基金定期报告显示，刘彦春今年年初在该基金的持股数量为104只，而到今年的基金半年度报告披露，该基金所持有的基金数量已经大幅降至74只，持仓明显开始集中。

中欧价值成长基金的情况也很类似，该基金今年年初的股票持仓数量为92只，而基金半年度报告降至77只，基金持仓的集中度明显进一步提升。在集中度提升的过程中，该基金对餐饮旅游行业的持仓提高到2%，较今年年初有显著增加。

可以预见的是，“新半军”赛道的基金经理所增加的底仓股，在相当程度上也正是价值型基金经理仓位集中的对象。

尽管价值型基金经理所持仓的许多行业不具有景气的特点，但在“新半军”风格有所变化之际，这些行业个股由于长期超跌所带来的吸引力，也成为“新半军”基金经理底仓配置的一大来源，重仓新能源的冯明远在其半年报的持仓中也体现了这一点。

在冯明远新能源主题基金的持仓中，“小仓位”股票出现了类似众信旅游、安井食品、洽洽食品、中国国航、黄山旅游、广州酒家、桃李面包、绝味食品等一大批超跌品种，且这些个股的行业属性显然迥异于这只主打新能源的行业主题基金。

在半导体行业的网红基金诺安成长混合基金上，底仓股的分布情况也大致类似，超跌的餐饮、旅游、文化传媒等相关个股广泛分布于基金组合的尾部。

新动作是短期防御还是暗含新风向?

“我觉得已经极其便宜、跌无可跌了，比如游戏和餐饮旅游行业的优秀公司。”一位擅长新能源投资的基金经理在聊到底仓股时说，因为最近两年流行热门赛道，文化传媒行业早就过了风口，已经差到极点，甚至其中一些品种即便业绩表现良好，市场也没有给出股价的正反馈，这反而是一种机会，因为市场早晚会纠偏。

记者注意到，明星基金经理林英睿管理的广发睿毅基金披露的半年报信息显示，林英睿在底仓股中大幅增加了住宿餐饮行业的配置比例，达到1.58%的仓位占比，而在今年一季度初，住宿餐饮行业在该基金中的持仓比例几乎为0。

业内人士认为，热门赛道的基金经理将价值型选手的持仓赛道开始作为底仓配置，其核心原因在于A股市场的赛道风格出现了变化，尤其是公募基金重仓股在半年报业绩披露后并未如期走强，最典型的代表就是巴菲特所代表的聪明资金，开始减持电动车赛道龙头股比亚迪。