7月28日晚，曾经的“东北参王”紫鑫药业（*ST紫鑫）在接获事先告知书一个多月后，收到了深交所的正式终止上市决定书。因触及面值退市条款，根据相关规定*ST紫鑫不进入退市整理期，将于深交所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。

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公司已在7月26日通过董事会决议，聘请太平洋证券为公司主办券商，从深交所摘牌后将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。此前，紫鑫药业在6月15日已停牌，最后交易价格定格在0.37元，市值4.74亿，比四年前高点16.56元，只剩了点渣。截至今年一季度末，公司还有股东接近11万。

中国基金报记者注意到，退市的紫鑫药业总资产仍高达百亿，净资产接近14亿元，这在A股退市公司中也非常少见。资产负债表来看，公司最大的资产是“人参”，高达60亿元，但2022年仅卖出去不到20万元，且会计师无法对存货进行盘点，不少投资者怀疑和曾经的康美药业如出一辙。不过，随着公司退市，这60亿人参的去向或将永远是个迷。

11万股东踩雷“东北参王”

7月28日，深交所发布关于吉林紫鑫药业股份有限公司股票终止上市的公告。

紫鑫药业股票在2023年5月19日至2023年6月15日期间，通过深交所交易系统连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于1元，触及了深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第一款第（四）项规定的股票终止上市情形。

根据上述规则第9.2.5条的规定以及深交所上市审核委员会的审议意见，深交所决定公司股票终止上市。同时，根据规则第9.1.15条、第9.6.10条第二款的规定，公司股票因触及交易类强制退市情形被作出终止上市决定，不进入退市整理期，公司股票将于深交所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。

深交所要求公司严格按照相关规定，做好终止上市以及后续有关工作。

根据前述规则和《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》等的相关规定，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让，公司应当聘请具有主办券商业务资格的证券公司并与其签订相关协议。

而紫鑫药业同日公告，公司第八届董事会第十二次会议审议通过，同意聘请太平洋证券作为公司的主办券商，并与其签订《委托股票转让协议》，委托其为公司提供股份转让服务，办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股票重新确认以及全国中小企业股份转让系统股份登记结算等相关事宜。

此前，紫鑫药业股票已经于6月15日停牌，停牌前录得连续32个跌停，震惊市场，最后收盘价为0.37元，总市值剩余不足5亿。根据公司一季报披露，截至今年3月末公司还有股东10.96万。[page]

账上还趴着60亿“人参”

虽然紫鑫药业退市，市值也仅4亿多，但作为曾经的“东北参王”，公司实际上还有不少资产，至少从报表上看是如此。

截至到2022年底，公司总资产是103亿元，净资产是15.67亿元；截至到2023年一季度末，公司总资产仍高达102亿元，净资产也有13.59亿元。这在A股退市案例中并不多见，更常见的是资不抵债的退市公司，即便是因面值低于1元等交易类条款退市者。

而紫鑫药业报表上最大一块资产，是存货，去年底和今年一季度末金额分别是75.77亿和75.69亿元，几乎占到总资产的四分之三。根据紫鑫药业2022年年报，存货价值最大的是“消耗性生物资产”，账面价值高达60亿。根据其年报的描述，这些其实就是人参。

公开资料显示，*ST紫鑫于2007年在深交所上市，自2009年进军人参产业后，公司就不断加大对人参产业的投入力度。

2017年，紫鑫药业迎来高光时刻，当年实现营收约13.27亿元，净利润约3.72亿元。其中人参系列产品毛利率达到89.33％，为公司各品类最高。尝到甜头的紫鑫药业，继续大量囤积人参，同时以人参做抵押融资，再囤积更多的人参。财报显示，到2017年紫鑫药业账面存货已经高达48.33亿元，相比于2016年增加了21.6亿元，一年时间增加了近1倍的存货。

但高毛利催生了大量参农人工种植，短短几年，人参供应量暴增，迅速出现供过于求的局面，人参价格暴跌，紫鑫药业的销售开始断崖式下跌。2018年到2022年，公司营业收入从13.25亿元萎缩至仅1.44亿元。净利润从1.74亿元到连续3年巨亏，三年累计亏损近30亿。而公司的存货则增加到了75亿。

不过，虽然价格暴跌，但上述人参挂在账上没有做过资产减值，而审计机构也无法盘点其真实性，上述人参到底值多少钱，甚至有没有这么多，基本是无法证实的，当然也无法证伪。2022年全年，公司才卖出去19万多元的人参。在年报中，会计师就表示，“综合前述信息，我们未能就与消耗性生物资产于本期期末列报的余额获取充分、适当的审计证据，以判断存货期末列报恰当性”。

不少投资者质疑其是类似康美药业的存在，但如今随着公司退市，后续市场大概率也不太会去关注这60亿人参的去向。

本文源自：中国基金报

作者：南深