股票发行的回拨机制是什么?

回拨机制是指在同一次发行中采取两种发行方式时，例如市值配售和上网定价发行、市值配售和法人投资者配售或者上网定价发行和法人投资者配售，为了保证发行成功和公平对待不同类型投资者，先人为设定不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。

新上市股票发行价格如何确定?

新上市股票发行价格通常是这样计算的(以目前的中小企业板为例)：

P=A×40%+B×20%+C× 20%+D×20%

式中：P=发行价格，A=公司每股税后纯收益×同类公司最近3年平均本益比(市盈率)，B=公司每股股利/同类公司最近3年平均每股股利，C=近期每股净资产值，D=预估每股股利/一年期定期存款利率。

根据我国创建中的创业板公司的特点和我国目前证券市场的环境，我们认为，确定创业板公司股票发行的基准价应该全面考虑以下因素：拟发行公司前期盈利能力、资产质量、公司技术水平和产品技术含量、公司产品市场占有率及预测市场空间、近年主营业务增长率、发行后几年内预期业绩及增长率、股票发行数量、公司经营风险大小及(主板)市场可比上市公司股票市盈率等。然后根据这些因素进行定量加权平均确定发行基准估值价。

具体而言，创业板上市股票价值估算方法可用以下公式表示：

V=N×A/(1-B)×40%+N×C/(1 -E)×40%+D×20%

式中：V=股票价值，N=主板(或有较多上市公司后的创业板)可比上市公司(至少5家)股票的二级市场平均市盈率(可取最近15～20个交易日平均值)，A=拟上市公司最近年度每股收益，B=拟上市公司近3年(设立不足3年的公司以有营业记录时开始计算)主营业务收入年均增长率，C=拟上市公司发行后最近年度每股收益预测，D=拟上市公司目前每股净资产值，E=拟上市公司未来3年预测主营业务收入平均增长率(对于B或E大于100%的个别特殊公司，本公式不能运用，而只能用其他方法如贴现法等评估公司价值和股票价值)。